米国（S&P 500）と日本（TOPIX）の株式リスクプレミアムの比較。イールドスプレッドが縮小するほど株式の割高感（リスクに対する旨味の低下）を示します。
2022年以降のFRBによる急激な利上げと、生成AIバブル等に伴う株価高騰（高PER化）が重なり、スプレッドは歴史的な低水準（0.5%台）へ沈み込んでいます。
長年のゼロ金利・マイナス金利政策下では6%を超える異常な高スプレッド（放置された割安感）にありましたが、日銀の政策正常化（10年債金利2.6%超への上昇）に伴い、スプレッドは3.3%台まで低下しています。